三城記

執筆時，身處新加坡。已經有兩年多沒有重訪獅城，和朋友眾舊，他們都說物價和房租最近都升了不少，尤其是金融行業吸引了很多海外僱員，高消費品和貴重物業非常搶手。我在新加坡有一小公寓，最近續租，租金也升了不少。根據《經濟學人》報導，去年新加坡的金融行業增長率是7.2%，是整體經濟增長率的4倍。 在云云金融業範疇中，新加坡一直執全球外匯交易牛耳，近年獅城努力發展財富管理，提出很多優厚條件吸引基金經理和富豪客戶。

近日中外傳媒經常提出「誰會是下一個香港？」7月2日的《經濟學人》將香港﹑上海和新加坡作比較。結論是陸港經濟關係日增密切，防疫措施對外資影嚮甚大， 新加坡是個得益者。另方面，香港在資本市場仍然佔有優勢。文章裏頭沒有提到的香港的一個重要角色，便是這塊中國土地仍然是中國套取外匯的最佳渠道。

一直以來，IPO被視作金融業盛衰的寒暑表。今年首半年，上海證券交易所的IPO融資金額是全球交易所之冠，總融資額是328億美元，相等於全球的34%。反觀，香港的名次已經跌到全球第九。很多人將香港股市的希望放在中概股回歸。9月份的《福布斯》有文章評香港交易所，提及有機會在美國退市的中概股，總市值達1.3萬億美元。當然即使退市成事，也並不代表所有這些公司會選擇在香港上市。今年4月，受美國政府禁投影響的中海油（883.HK），ADR去年在美國退市，今年四月便選擇在上海上市，集資44億美元，是今年的集資王。

上週， 中美簽署監管審計協議，有評論這是利好消息，平息了雙方多年的爭拗。我倒覺得這事無改中美對峙的局面，中概股退市的速度，也許會拖慢，但仍會繼續。從大局看，審計協議只是枝節，如果華盛頓不想美國股民和基金投資中國股票，它仍然有很多手段。香港受惠於中概股遷拆，是基於美國仍然容許他的國民投資中國。目下的情況尚未更差，往下如何，有待觀察。

香港目前面對的困境，既有外患，亦有內憂。外患者首推中美角力，香港淪為雙方的「沙包」。《福布斯》評港交所：港交所的困境是命運操在北京和華盛頓不是在自己手中。這亦是香港這個超級聯系人的寫照。內患者之最，是特區政府猶抱琵琶半遮臉的防疫措施。我們應該參考上海的封城將很多外資都嚇跑了。我有很多海外朋友都跟我說， 只要香港仍然堅持入口隔離檢疫和有封城風險，他們都不會考慮返回香港定居，或到香港做生意。當大家習慣了Plan B的時候，重返Plan A的代價便會越高。

97回歸前《財富》雜誌曾經用「香港已死」作封面，過去25年，大部份時間都是一地眼鏡碎。長遠，世界上所有物質的東西都會灰飛煙滅。但今天，我們如何證明《財富》是錯的，比過往任何一段時間都更考功夫。

(於2022年9月4日刊登於明報)

(圖片來源：明報)