大陸和海外金融職場的De-coupling

近幾年，除了因為疫情，每年都會到清華大學五道口金融學院的碩士生講一堂課，介紹一下海外投行的運作，令學生對職埸多點認識。能夠和一批年青的尖子交流，總是愉快的。眼下是陸港兩地投行的寒冬，課講完了，同學的反應亦很積極，但我客觀觀察大陸金融學生面對的職場挑戰，越來越覺得大陸職場已經和海外職場脫鈎了（De-coupling）。

投資銀行曾經是商科畢業生找工的首選，薪高是原因之一。但十多年前環球金融海嘯以還，歐美的畢業生更熱心資管等Buy Side的工作，投行等Sell Side只是次選而已。一位美國大行人事部高層告訴我，現在要給引頂級的畢業生，只能用投行是一理想的踏腳石，做滿幾年，便可以轉工到私募基金去搵真錢云云來吸引新生。女兒家予剛剛大學畢業，幸運地被一美國對沖基金錄取，她告訴我，當前真正付出超高薪水是量化交易基金。

上面是美國市場的大勢，在大陸，券商的工作一直都不是一般本科畢業生的首選。早幾年，電子商務發展蓬勃，加上獲發股權的吸引力，很多尖子都趨之若鶩。但這一兩年，中央收緊對平台的管制，電商紛紛裁員。但金融業亦不見得好景，外資投行因為融資活動委縮，自然向中國團隊開刀。我認識有些年輕的初入職尖子，被裁之後決定轉行。不明朗的前景亦影響了同學找工的選擇，越來越多同學為求穩定，寧願選擇國企背景的金融機構，令這些薪水不高的半鐵飯碗，競爭非常激烈。

因為自身背景，我在課堂上也分享了一些我對量化交易的看法。但很明顯量化交易在中國和西方市場是兩碼子的事。美國金融產品的深度和闊度，是其他國家比不上的，令到很多量化交易模式可以從紙上轉化成實操。大陸市場衍生工具貧乏、做空成本昂貴，形成大部份的量化交易模式都是Momentum Trading，以追趨勢為主導。在海外，隨着電腦軟件和硬件的突飛猛進，量化交易在市場活動上的比重越來越大，國內只能說是發展可期。

(於2023年12月3日刊登於明報)

(圖片來源：灼見名家)