Monday, April 28, 2014

“拚爹”才會贏



拼爹是大陸的流行詞, 意思是比拚大家父母的影響力. 

外資投行的中國關係鬧得滿城風雨, 先有多間投行的中國區領導下, 繼有中資龍頭企董事長 落馬, 並傳出其情婦在歐資行工作, 身家上億。投行拉生意要靠關係, 至於這關係是通過什麼渠道獲取?  除了傳統斟茶灌水;  可以是在其他業務上給客人好處, 例如借錢;  但更多時候是靠人事, 這是為什麼投行願意付介紹費予有關係的中介.  亦有投行將這關係私有化, 例如聘用高官的親屬

企業要融資或併購, 都會請投行來做pitching, 這樣的選美秀, 我也參加過不少, 事實上同級投行拿得出來見客的pitchbook, 大都是大同小異; 不外乎環球銷售能力有多強、對行業的了解和研究有多深、過往業績有多風光(保薦人排名榜這東西其實可塑性甚高) 、再加上敝行認為 貴公司可以賣多少錢(當然是愈高愈好, 只要pricing range夠闊).  客戶看完這一大堆PowerPoint, 實在很難分高低,  關係便成了決勝因素. 

美國政府對銀行窮追猛打, 誓要將這些生意怎樣得來弄得一清二楚, 惹得不少國內的富豪和高官一身騷.  關係常委的身家有多少?”之後另一個盪手山芋。

在資本主義國家, 說客 “lobbyist” 是打正招牌的正門生意, 他們賣的當然止是如簧之舌, 主菜是關係。大陸民粹派認為美國傳媒(特別是《紐約時報》)這般針對中國高官關係, 是雞蛋裡覓骨頭, 美國人百步笑十步而已,  新鮮熱辣的例子包括剛卸任的前財長蓋特納辭官之後, 不旋踵便已加入華平私募基金(Warburg Pincus).

美國的反貪污法並不是要杜絕企業購買關係, 而是要求他們在爭取別國政府生意時, 不可以有貪污“意圖”: 通過給予政府官員好處換取生意.  當中, 針對國企多於民企(問題是中國的大宗資本市場生意大都和國企有關);  另方面, 投行是否系統性招聘高官子弟, 抑或是個別事件也有關係.  最後就是被聘用的人, 能力是否稱職, 但是很多系出名門的第二代, 他們都受過精英教育, 不少還是長春藤大學的畢業生, 普通亞蘇(Associate)的工作, 一般是難不到他們的, 所以真的要定投行罪, 也不容易.

反貪反腐追求公平、公正、公開, 三者之中, 我覺得公開是基本亦是最容易執行的。生意給甲不給乙,可以有千萬個理由。何為公平? 實在很難說得。反過來說, 投行和客戶高層之間有任何間接或直接的交易, 只要在陽光之下進行, 社會便有機會下公論,  當然現實中, 往往這最低要求很難做得到. 

(2014428日刊登於)

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