比特幣因財失義

比特幣價錢又創新高, 執筆時是7,448元(美元。下同), 朋友問我比特幣的價格最高可以飆升到什麼程度?  對於一個曾經在1,500元看淡比特幣的人來說, 這個問題簡直是在傷口上洒鹽.

討論比特幣的價值, 可以按它的不同功能得出不同的價值.    比特幣是有三個功能:-

1.     交易平台或技術(像PayPal, Alipay);

2.     供投資或投機的商品(像黃金);

3.     日常生活的流動貨幣(像美元, 歐元).

作為一種交易平台技術, 比特幣的基礎技術方塊鏈(Blockchain)已經廣受肯定, 亦被應用在不同的行業上.  但是, 比特幣的升值並沒有為交易平台的發展提供更多的資金, 這點和投資上市公司股票很不一樣.

至於炒賣, 比特幣之奇貨價值主要來自按原來的開發條件, 它的總量不會超過2,100萬枚.   當然, 市場理性與否是別論, 當那麼多人將它的價值推高的時候, 我從痛苦中學習是絕對不會低估它的炒賣價值.  因為供應有限, 採礦成了熱門行業, 我認識一個開發比特幣的老闆, 他現在正在融資, 不單只是採礦, 他計劃把採礦機也收購了.   理論上, 採礦的邊際回報是會愈來愈低的, 因為會愈來愈多人採礦, 但能夠獲得的比特幣的數量卻愈來愈少.

三種功能中, 我覺得比特幣是永遠無法成為流動貨幣.  你能想像美國聯儲局或中國央行容許這種貨幣廣為流傳, 甚至取替法定貨幣的位置嗎?  果真如此各國政府又如何干預貨幣市場呢?  再者, 比特幣的波幅令它永遠不會成為日常生活的零錢. 

擴容一直是一個比特幣極具爭議但也是有急切性需要解決的問題.  因為始創人中本聰在設計比特幣時, 規定每一個區塊的容量是1MB, 並且每分鐘只可以處理7筆交易.  隨著比特幣日趨火熱, 交易上升, 這個容量已經不足夠.  今年5月, 礦主和交易所在紐約商討擴容問題, 但卻沒有邀請比特幣的核心開發團隊參加.  比特幣要擴容, 需要獲得51%的幣主支持, 而技術核心團隊卻反對擴容.

比特幣原本是由一班技客  (geeks)發起的, 這批核心開發團隊以去中界、去國界、將權力賦予人民為己任.  團隊是一批組織鬆散的志願者, 他們沒有工資, 在一個公共社區裡維持秩序,  憑著技術能力和信譽贏得大部份參與者的支持.    但到了今天, 比特幣的持份者已經由原來的核心開發團隊加進了礦主, 後者最新連交易所也牽了進來.  錢多了很容易因財失義.

隨著礦主的加入, 整個權力結構開始出現變化.  礦主為了爭取比特幣的流通性, 當然希望擴容, 但很多技術團隊成員仍然堅持當初的烏托邦理想.  市場估計全世界有超過80%的採礦活動都在中國發生.   有了這批服膺野蠻生長的礦主加入, 這些技客的主導地位能否維持實在惹人存疑.  

(於2017年11月10日刊登於明報)