馬雲 : 金融撹局者?

阿里巴巴創辦人馬雲這期很紅.   他說:  未來金融業有兩大機會, 一是, 金融互聯網; 二是互聯網金融.  前者是傳統銀行將業務電子化, 將某些網下服務放在互聯網上; 後者是互聯網商戶基於對自己客戶的需要, 締造一些創新的金融服務.  阿里金融要做的是互聯網金融.

阿里巴巴創辦於1999年, 2003年開設淘寶網, 輾轉成為中國最大的C2C交易平台.  2004年推出支付寶第三方交付系統, 令整個網上交易運作更為完善.  支付寶提供履約保證金(escow account)服務, 買家先將錢存放在支付寶的托管戶口, 審視貨品滿意後, 支付寶才付錢給賣家.   

阿里巴巴集團由B2B到C2C, 再到第三方支付平台, 最近更進入金融領域: 提供放貸(小貸公司)、投資(貨幣基金)和融資服務(資產證券化)(見附圖):-

先說投資服務.  支付寶今天有8億註冊用戶, 單日的成交金額最多是200億元(人民幣。下同), 每日停留在支付寶這平台的現金數以億計的.  阿里金融看準這機會, 提供名為餘額寶的貨幣基金,  供買家短暫地存放他們的現金, 正是一家便宜兩家著.  阿里金融藉此賺取基金管理費, 客戶資金賺點利息總比呆放在支付寶好.   至於投資風險是什麼, 我仍未找到資料.

談到貸款和融資.  淘寶網和阿里巴巴每天有很多買家在他們的平台交易, 開業至今客戶達1,500萬家.  阿里金融在浙江和重慶成立的兩家小貸公司, 順水推舟借錢給高質素的買家購貨, 他們的優勢是可以利用對客戶的了解來減低信貸風險. 

客源無限, 但資本有限, 兩家小貸公司加起來的資本不過是16億.  即使依規矩向銀行再借8億(股本的50%是借款的上限), 亦不過是俱俱24億而已. 有見及此, 阿里金融利用資產證券化替小貸公司融資.  7月, 市場傳出東方證券資產公司推出阿里巴巴專項資產計劃, 總共分為十號, 每號募集資金2至5億. 

這項資產計劃是利用短期小型貸款做抵押品,  在中國目前的金融業中, 算非常是創新.  過往大陸的資產證券化都是通過一次性出售, 將資產從賣方轉移到特殊項目公司, 形成密封式的自負盈虧.  資產到期, 證券也就到期.  阿里巴巴的資產計劃在深圳股票交易所上市, 沒有到期日, 而資產的來源因為是短期借貸, 所以便要用循環購買的方式, 從小額貸款公司收購新的貸款.  我在網上找不到這項目的上市文件, 無從界定購買這證券的信貸風險是什麼.  這樣的破天荒證券化也可過關, 馬雲真是很紅!

無可置疑, 阿里巴巴擁有龐大的客戶群和累積了大量的現金, 單憑這兩點, 阿里金融絕對可以做撹局者.

(於2013年7月15日刊登於明報)